观察:A股估值严重超卖 近七成投资者后市判断迷茫

来源:网络发布时间:2010-07-05 10:14

【相关导读】资金净流出:资金流向在国际上是一个成熟的技术指标。   其计算方法很简单,举例说明:在9:50这一分钟里,钢铁板块指数较前一分钟是上涨的,则将9:50这一分钟的成交额计作资金流入,反之则计作资金流出,若指数与前一分钟相比没有发生变化,则不计入。每分钟计算一次,每天加总统计一次,流入资金与流出资金的差额就是该板块当天的资金净流入。

【新闻评论】

  “黑色六月”为这个动荡的上半年画上了句号,纵观过去的6个月,欧债危机和经济二次探底的阴影明显影响了投资人的投资热情,股票市场大量“失血”。不过,总体上看,新兴股票市场仍得到了相当多资金的眷顾。中国A股尽管表现不佳,但在上半年仍有12亿美元资金“进账”。投行大摩在A股近日大跌后预言,A股估值已经罕见地低于H股,严重超卖,可能会出现反弹。

  根据专业基金跟踪研究机构EPFR的最新统计,新兴市场上半年受到的关注要明显强于发达市场。EPFR跟踪的所有各类新兴市场股票基金上半年累计净流入173.91亿美元,而同期所有各类发达市场股票基金净流出156.71亿美元。

  从整个上半年的资金流向来看,EPFR的高级分析师布拉特分析说,主要有两个关键词:新兴市场和债市。这两类基金吸引了最多的资金关注。

  “这预示着投资人有强烈的需求,要将手中的资金重新投入市场,同时新兴市场具有最佳的风险回报前景。债券基金受到关注说明,仍有相当一部分投资人将这类资产作为避风港。”布拉特说。

  从发达市场来看,西欧和美国市场最不为投资人看好,上半年的资金净流出量分别达到120.39亿美元和115.54亿美元。

  尽管投资人对于中国经济调控可能过头仍心存担忧,而上证指数半年跌幅近27%,但这并没有妨碍国际资金在今年继续净流入中国。

  EPFR的统计显示,整个上半年,离岸中国股票基金净“吸金”12亿美元,去年上半年为净流入48.87亿美元。尤其值得一提的是,即便是在市场最动荡的5月和6月,国际资金仍持续净流入中国股票基金,同样受益的还有亚洲(除日本)股票基金。

  在主要新兴市场中,中国股票基金上半年的资金流表现仅次于俄罗斯股票基金,后者净流入19.95亿美元,相比去年上半年的6.17亿美元有了显著提升,并且超过了去年全年的净流入量。而巴西股票基金则遭遇了高达13.74亿美元的资金净流出。

  摩根士丹利的策略师娄刚上周表示,A股上周表现为一年多来最差,目前A股估值已经低于H股,可能会出现反弹。上证指数上周下跌近7%,为2009年2月27日以来最大周跌幅。

  娄刚指出,中国A股已经严重超卖,A股相对H股出现折价是非常罕见的事情。恒生AH股溢价指数显示,6月18日,A股价格近4年来首次跌至H股之下。上一次这种情况发生还要追溯到2006年11月,上证指数在随后12个月中上涨了两倍。

  娄刚表示,由于中国的资本控制和投资渠道缺乏,A股相对于H股应该有20%到30%的溢价。他建议投资者增持具有高度周期性的股票,包括银行股、原材料股和地产股。

  苏格兰皇家银行上周发布报告称,随着中国房地产指数与股票指数之间的差距较历史最高水平缩小,中国股市未来两年表现将超过房地产市场的表现。

  上周,沪指顺势跌破2400点,周五小幅低开,经历跳水后最终反弹翻红收盘。最终,上周五沪指上涨0.38%,报在2382.90点。

  然而盘中再次刷新2009年4月以来新低,却让投资者心有余悸。今年以来,大盘跌幅超过26%,统计显示, 49只指数型基金上半年的净值下跌26.65%,市场可谓跌幅巨大。对于下半年走势,投资者似乎犹豫难决。

  根据本次和新浪的联合调查显示,截至上周五,受访者股票仓位在5成以上的投资者占比较高,有50%的受访者表示仓位在5成以上。同时,投资者受累于大盘连续探底而叫苦不迭。而此刻,对于市场的判断,多数投资者认为下一步走势非常不明确,而近三成的投资者认为A股见底尚早,66.7%的受访者表示对后市判断“非常不明确”,显示了对后市并不乐观的态度。

  广发证券认为,市场中长期弱势并没有改变,短线反弹的时间和空间均有限。轻仓的投资者入场抢反弹的难度较大,但对于仓位较重的投资者而言,反弹则是良好的减仓时机,在市场气氛极度悲观之时,对即将出现的反弹高度不宜乐观。

  而股票市场的不佳是否将推动资金流向其他投资品?调查显示,下半年继续保持重点关注的品种仍然是股票,而债券型基金紧随其后。据统计,截止6月30日,上半年债券型基金的平均净值增长率为1.69%,远远高于股基的平均收益率。其中,偏债型基金净值增长率为0.38%,纯债基净值增长率为2.41%。

  上半年债市的红火给投资者提供了一定的避险机会,工银瑞信专户投资部固定收益总监江明波表示:“下半年信用债仍然是债券型基金获得更大收益的债券品种,而可转债或许也将迎来一轮投资机会,故下半年债券型基金将是投资者尤其是有稳健配置需求的投资者很好的选择。”

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