A股中国:9月13日推荐黑马股

来源:网络发布时间:2017-09-13 12:20

9月13日推荐黑马股:象屿股份、精测电子、中国国旅

  象屿股份:立足供应链 服务产业链

  聚焦供应链一体化,业绩维持稳定增长。

  象屿股份是国家5A级物流企业,公司以物流网络为支撑,主营业务包括大宗商品采购供应、综合物流和物流平台建设运营,并已初步构筑起以农产品、金属矿产、能源化工为核心的供应链体系,公司集供应链管理、投资、运营为一体,为产业型客户提供全价值链流通服务,包括原辅材料与半成品的采购供应、产成品的分拨配送等,通过组织协调供应链过程中的商流、物流、资金流和信息流等,与客户分享供应链价值的增值收益。公司从2011年借壳夏新电子上市以来,营业收入从339.34亿元增长到2016年的1190.67亿元,CAGR28.5%;实现归属于母公司所有者的净利润从1.77亿元增长到4.26亿元,CAGR19.2%。

  贸易商转型为服务商,立足供应链、服务产业链。

  2017年,农副产业、金属矿产、能源化工三块主营业务重新启动。农副产业链应对临储取消,2017没有开展订单种植,从10月份开始的新产季计划收粮是400-500万吨,2018年计划开展订单种植。今年上半年,基本金属价格与去年同期相比出现了约20%-50%的涨幅,公司把握时机,金属矿产和能源化工两大板块进一步向产业链上下游延伸,实现在部分产品上的营收大幅增长。金属矿产品营收增幅超过100%,预计全年营收约1050亿元。能源化工方面,根据公司贸易商转型供应链服务商的战略,预计实现同比增长约50%,另外林业、汽车、外贸、及物流平台等项目预计全年收入约200亿。

  首次覆盖予以“增持”评级。

  2017年公司调整业务结构,实现商流、物流、资金流和信息流的无缝对接。预计2017-2019年营业收入为1547.87、1954.84、2418.55亿元,EPS为0.50、0.62、0.83元/股,对应PE为22、18、13倍。根据相对估值法测算公司2017年可实现营收增长30%以上,首次覆盖予以“增持”评级。

  风险提示:政策风险、行业风险、市场风险、经营风险等。

  精测电子:LCD+OLED投建高潮 面板检测龙头腾飞

  国内最强面板检测龙头,进口替代空间较大,盈利成长优势突出。

  1、精测电子是国内稀缺的完整覆盖面板“Array→Cell→Module”三大制程的检测设备商:Module段国内市占率第一,Cell段订单顺利增长,Array制程已产品化,AOI光学自动检测收入和OLED检测设备收入显著增长,“光、机、电”一体化综合检测解决方案竞争力突出,且具备苹果供应商资质,是国内最有能力在占面板检测设备投资比例95%且高利润率的Array和Cell段制程逐步实现进口替代突破的厂商。

  2、过去三年收入复合增速54%,净利润复合增速26%:受益国内面板建厂投资大扩张周期,精测电子成功开发了京东方、明基友达、富士康、中电熊猫、中电彩虹、华星光电(TCL)等主要客户,前五大客户收入占比超90%;我们预计未来上述大客户的多条10.5~11代LCD面板线和6代OLED面板线的持续投建都将为公司带来饱满订单。

  3、维持全年公司业绩高增速预期:公司预告2017年1~9月累计利润1.05亿~1.2亿元,同比增长109.81%~139.78%,预计三季度单季净利润为5255万元~6755万元,同比增长156.26%~229.41%;根据中国招标网数据,公司上半年中标高增长,Cell段订单量略超预期,而随着2017年下半年数条在建面板线厂房封顶,设备厂商的下游招标将保持景气。

  预计公司2017~2019年收入复合增速43%,净利润复合增速46%

  盈利预测与投资评级:

  我们预计公司在2017/2018/2019年营业收入有望达8.7亿元/12亿元/16.3亿元,分别同比增长66%/38%/35%,归母净利润为1.6亿元/2.28亿元/3.29亿元,分别同比增长62%/43%/44%,对应EPS为1.95元/2.78元/4.02元,PE为53倍/37倍/26倍,基于精测电子的检测设备龙头地位,给予2018年业绩40倍估值,对应6~12个月目标价111元,维持“买入”评级。

  风险提示:

  面板投资增速不达预期,收入确认进度延后。

  中国国旅:景区业绩依旧抢眼 酒店业务开始放量

  事件

  8月29日公司发布半年报,营收和利润稳步增长。公司2017年上半年实现营业收入125.68亿元,同比增长22.46%,实现扣非归母净利润12.87亿元,同比增长16.76%。公司上半年的业绩增长主要是由于公司免税业务的快速增长和日上免税集团的并表。

  点评:

  免税业务增长亮眼,为公司贡献主要业绩。公司2017年H1报告期内公司免税商品销售业务实现营业收入66.04亿元,同比增长44.25%,其中三亚海棠湾免税购物中心免税商品销售业务实现营业收入31.34亿元,同比增长24.22%,占免税业务47.46%;通过收购日上免税行(中国)有限公司增加免税业务收入13.62亿元。其全资子公司中免集团报告期内实现归母净利润12.82亿,其全资孙公司中免三亚市内免税店有限公司实现归母净利润4.66亿,成为公司主要利润来源。

  三亚景区逐渐回暖,带动公司离岛免税业务快速增长。在离岛免税业务方面,实现销售收入31.34亿元,同比增长24.22%。一方面来自于三亚客流量回暖,外加离岛政策放宽将海南铁路离岛旅客纳入政策适用对象范围;另一方面,公司引进了APM等6个免税品牌,推进Gucci、YSL、Zegna等品牌店面改造工作,基于以上两方面的激励,三亚海棠湾免税购物中心经营业绩持续增长。

  中标多个免税商店,显著增厚公司未来业绩。上半年,中免公司控股子公司中免-拉格代尔有限公司中标香港机场烟酒产品经营牌照,同时中免公司及其控股的日上免税行(中国)有限公司又分别获得首都机场T2和T3航站楼国际隔离区免税业务经营权,此次两个重要交通枢纽免税业务的中标大大提升了公司免税业务在国内和国际的影响力和竞争力。同时在境内免税店招标方面,公司成功中标昆明、广州、青岛、南京、成都、乌鲁木齐6家机场进境免税店,进一步稳固了公司在国内免税市场的地位。

  盈利预测与投资建议:看好公司在免税业务的龙头地位,拥有目前全球最大的免税商业综合体,配合中标的多个免税商店,未来业绩可期。我们预计公司未来三年EPS分别为:1.10元、1.36元、1.54元,对应PE为27×、21×,19×。给予“买入”评级。

  风险提示:自然因素影响,宏观经济影响。


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