A股中国:9月13日机构推荐黑马股票

来源:网络发布时间:2017-09-13 12:18

9月13日机构推荐黑马股票:日发精机、拓斯达、帝王洁具

  日发精机:传统业务订单恢复增长 航空航天产业培育成长

  公司简介:

  公司主要从事数控机床先进技术的应用和研发,处我国中高端机床制造行业领先地位。12年起切入航空航天领域,实施航空产品全产业链布局,目前客户有成飞、洪都、天津空客等客户。业务范围涵盖金属切削整体解决方案、飞机数字化装配业务、航空航天零部件加工及工业领域的管理软件四大板块。

  传统业务订单恢复增长

  受益于汽车零部件及工程机械行业需求旺盛,公司金属切削机床及轴承磨超生产线业务订单激增。17年半年报显示,数控车床销售收入同比增长321.93%,磨超自动生产线销售收入同比增长43.55%。

  国际化战略优势凸显

  14年起公司分步实现对意大利MCM公司的100%控股。此次收购从技术、品牌、渠道等方面快速提升日发精机核心竞争力,并实现航空领域协同发展。公司引进MCM公司自主开发系的JFMX系统,并在中标陕飞飞机自动化装备线项目中得到首次应用。MCM公司斩获成飞订单,正式打开国内市场。

  深耕航空细分领域,未来转型方向明确

  在国内机床行业景气度持续走低的背景下,公司积极略部署航空航天细分领域。外延式收购意大利航空数控机床龙头企业MCM公司并设立子公司日发航空装备。公司将深度受益产业结构调整及我国军民航空资本投入的快速增长。

  估值与评级

  我们认为公司是潜在的能实现数控加工设备国产化的公司之一,中长期受益国内航空产业大发展。预计公司2017-2019年EPS分别为0.15/0.18/0.25元,参考军民融合相关设备企业估值,我们给予公司6个月目标价11元,首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示:

  主机厂设备投入不及预期;航空产业发展不及预期;新竞争对手的出现导致竞争加剧;工程机械及汽车零部件行业固定资产投资下滑的风险。

  拓斯达:中报业绩表现抢眼 机器人主业引领未来增长

  中报业绩表现抢眼,机器人营收占据半壁江山。公司发布2017年半年报,上半年实现主营业务收入3.19亿元,同比增长104.58%,实现归母净利润5468.23万元,同比增长82.54%,扣非净利润5208.39万元,同比增长211.46%。机器人及配套应用方案领域实现收1.56亿元,占据主营业务收入54.09%,增速显著。

  公司的技术优势明显和行业积累深厚,公司营销网络持续开发优质客户。这些优势将持续发挥作用,增厚公司业绩。

  机器人高度景气和下游3C行业需求爆发,双轮驱动有望贡献业绩弹性。据IFR统计,我国工业机器人销量近年来一直保持约15%的复合增长率。2016年中国工业机器人全年累计销售88992台,同比增长26.6%,其中,国产机器人销售29144台,同比增长30.9%,高于外资品牌同比增速。据工信部统计,2017年上半年,我国工业机器人销量增长53%。我国机器人行业的持续高景气和国产机器人的进口替代使公司显著受益。而iPhone10周年及iPhone8的推出将再次引爆3C市场的需求,下游3C行业的繁荣带动公司工业机器人业务增长。双重利好叠加,公司机器人业务弹性大。

  拟收购野田股份20%股份,模块化通用工艺做大做强。据公司公告,公司拟受让野田股份20%的股权,野田主要产品为汽车超声波焊接机、汽车热铆焊接机、汽车热铆超声波焊接机,是上海大众、一汽奥迪、广汽、长城汽车等知名汽车制造企业直接供应商。而汽车制造是工业机器人应用最广泛、最成熟、数量最多的工艺领域,通过受让野田20%股权,公司将拓宽其机器人在汽车制造领域的应用,使其下游应用行业更全面,成为一家智能制造的综合全能型服务商。综合服务商最困难的就是难度在于下游 行业众多,业务无法标准化。公司掌握了大量的终端客户数据,通过提炼非标业务中的通用工艺,形成标准化模块,从而减少每次为客户提供服务中的非标部分设计时间,提高了的综合服务效率和质量。积极地外延并购和模块化的技术整合将助力公司业绩持续增长。

  投资建议:我们预计公司2107年-2019年收入分别为6.67亿元、9.65亿元、13.57亿元,净利润分别为1.21亿元、1.63亿元、2.41亿元;维持买入-A的投资评级,6个月目标价为68.87元。

  帝王洁具:亚克力卫浴龙头 拟并购切入瓷砖领域

  亚克力卫浴龙头,拟收购欧神诺切入瓷砖领域:经过20多年发展,公司已经成长为国内亚克力洁具行业的细分龙头,2009年收购成都亚克力板业,向产业链上游进一步延伸,目前主营业务为亚克力板和亚克力卫生洁具;公司拟以19.7 亿收购欧神诺98.4%的股权,目前收购已经获批,收购完成后,将切入中高端建筑陶瓷领域。

  亚克力卫浴行业发展潜力大,龙头开启新一轮扩张:卫浴市场空间大,城镇化驱动下继续保持增长。亚克力洁具性能突出,能满足消费者对洁具产品色彩和造型多元化的要求,目前在卫浴市场中占比较低,顺应消费升级,渗透率有望逐步提升。作为国内亚克力洁具的倡导先驱,公司目前业内规模最大,作为细分龙头,在产品、渠道、品牌等方面竞争力突出,随着产能扩张投放、渠道拓展完善,将进入新一轮快速成长期。

  拟进军中高端瓷砖行业,”1+1>2”大有可为:瓷砖行业市场容量大,根据中国建筑卫生陶瓷协会公布数据显示,2016年规模以上建筑陶瓷企业收入亿;瓷砖行业装饰性强,消费升级驱动中高端需求占比提升,行业格局迎来变革,品牌集中度逐步提升。欧神诺品牌竞争力强,在中高端瓷砖市场成长快速,完成收购后卫浴、瓷砖两大主业有望产生持续的协同效应。

  投资建议:首次覆盖,给予“谨慎增持”评级:公司是亚克力洁具龙头,竞争力突出,随着上市后在产销两端的布局扩张持续推进,洁具主业已开启新一轮快速增长。同时拟收购的欧神诺品牌竞争力强,在中高端瓷砖市场也处于快速成长轨道。后续随着卫浴、陶瓷双主业协同效应显现,公司增长有望进一步加速。不考虑并购,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.67、0.85、1.06元,最新收盘价对应PE分别为64倍、51倍、41倍;收购及配套募资完成后,按欧神诺2018-2019业绩承诺分别为1.92亿、2.28亿(2017年上半年欧神诺净利增速59%,超预期完成概率较大),预计公司8-2019年EPS分别为1.91、2.3元,最新收盘价对应PE分别为22倍、18倍,由于此次收购尚未完成,首次覆盖,给予“谨慎增持”评级。

  风险提示:需求大幅下滑风险,原材料价格大幅上涨,业务整合低于预期;


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