A股中国:9月11日推荐黑马股

来源:网络发布时间:2017-09-10 22:38

9月11日推荐黑马股:星云股份、金龙汽车兄弟科技

  星云股份:行业景气高 业绩增长迅速

  业绩摘要:报告期内,公司实现营业收入1.11亿元,同比增长35.78%;归属于上市公司股东扣非净利润1819.95万元,同比增长44.43%。

  检测设备带动上半年业绩大幅增长。报告期内,公司营业收入1.11亿元,同比增长35.78%,业绩的增长主要来自两方面,第一,锂电检测设备延续高增长,用于3C消费类电池的保护板检测设备实现2447万收入,同比增长308.38%,主要原因是春节过后消费电池进入第一波补货行情。用于动力电池的充放电检测系统实现2758万收入,同比增长63.92%。第二,PACK自动化设备获得重大突破,实现营收3178.15万元,同比增长29.93%。

  公司业绩具有明显季节性,下半年上升空间巨大。从历史数据来看,四季度营收在全年占比平均超40%,2014-2016年四季度营收占全年营收比例分别为52.72%、34.97%、40.87%。三季度伊始,锂电设备进入开工高峰期,受益于下半年新能源汽车产销环比大幅增长同比稳定增长和龙头电芯厂商扩产,公司业绩有望持续释放。

  从业绩确定性和弹性的角度出发,公司未来三块业务值得期待。第一,PACK自动化组装设备是电芯扩产强周期中的后周期“后周期”产品,是投资高峰刚刚来临的环节,值得重视。第二,化成分容检测设备,目前公司已经为部分电芯龙头小批量供货,作为锂电检测设备的龙头,公司在化成分容领域具备技术优势,同时开拓客户较为顺利,未来有望大爆发。报告期内,公司与时代新能源(CATL)达成合作,进行风光储充一体化智能电站相关产品研发,未来会成为一个新的业绩增长点。

  盈利预测及评级:盈利预测及评级:预计2017-2019年净利润增速分别为115.19%,56.17%和43.84%,EPS分别为1.61,2.52和3.62元,给予“增持”评级。

  风险提示:下游扩产缓慢,需求不足。

  金龙汽车:中报扭亏 王者归来逆境重生

  业绩摘要:2017年上半年公司实现营业收入57.43亿元,同比增长-48.17%,实现归属股东净利润0.38亿元,同比增长-76.64%;扣非净利润-0.81亿元,同比减亏-1.73亿元。

  行业逆境叠加苏龙生产资质未恢复,上半年业绩见底。上半年公司共销售客车24320辆,同比下降33.32%,营收和净利润出现大幅下滑。

  原因主要系新能源客车业务大幅下滑,第一,从行业层面来看,补贴退坡,主机厂调整车型重新上目录,上半年行业整体量价齐跌。第二,从公司层面来看,苏州金龙是贡献新能源客车业务的主力军,但受骗补影响苏州金龙新能源客车生产资质被取消,苏龙上半年净利润-0.43亿元,同比下滑177%。

  二季度毛利率小幅提升,三龙整合值得期待。上半年公司整体毛利率为13.49%,同比下滑1.24个百分点,但从单季度情况来看,在补贴大幅退坡和苏龙没有恢复资质的背景下,二季度毛利提高至15.16%,高于去年同期水平,足以彰显三龙整合的效果。具体表现为:第一,核心零部件始从集团层面统一采购,统一采购比例大幅提升,以电池为例,大部分购自CATL。第二,对三电供应商议价能力强,预计电池、电机、电控格采购价降幅明显。

  行业集中度提升,金龙实力犹在。补贴退坡,提高了新能源客车行业门槛,加速了行业洗牌,促进行业优胜劣汰。从苏龙恢复资质后订单情况来看,市场认可度依然很高。作为客车行业双寡头之一,公司在技术、品牌及销售渠道等均构筑了较高的护城河,我们认为伴随着行业集中度的提升,公司将充分获益,进一步扩大市场份额,持续提升公司业绩。

  盈利预测及评级:预计2017-2019年净利润增速分别为12.78%,37.43%和50.30%,EPS分别为0.51,0.70和1.05元,给予“增持”评级。

  风险提示:新能源汽车销量不达预期;三龙整合不及预期。

  兄弟科技:维生素细分产品龙头 多产品价格大涨带动业绩爆发

  维生素细分产品龙头,业绩弹性巨大。公司是维生素产品和铬鞣剂细分市场龙头企业,已成为全球最大的维生素K3供应商,全球前三的维生素B1供应商,全球前四的维生素B3供应商,以及全球前三、中国最大的铬鞣剂供应商。近两年受益产品价格上涨,公司盈利水平进步明显,综合毛利率从2014年18.7%增长到2017年上半年48.1%。2016年的归母净利润为1.68亿,同比增长104%,2017年上半年归母净利润1.54亿,同比增长129.4%。

  维生素产品迎涨价潮,环保高压新常态促使行业景气提升。维生素K3由于产能大幅过剩导致价格从2011年下半年开始持续下跌,行业低迷使得厂家均采取相互合作的“减量保价”策略以谋求利润,而联产工艺产生大量铬粉,下游皮革行业随着技术升级导致铬粉需求萎缩,成为限制K3释放的天花板,同时原料铬矿价格上涨推升K3制造成本,小企业逐渐退出,K3从2016年开始景气反转,价格持续上涨至近期的180元/公斤,较低点上涨约200%。由于去年7月开始百草枯水剂在国内被禁用,使得中间体吡啶供应大幅减少,其联产的3-甲基吡啶随之减少,供应收缩导致价格上涨,而3-甲基吡啶是维生素B3原料,原料价格上涨和供应趋紧导致B3价格从去年下半年开始持续上涨,目前已至75元/公斤左右,涨幅约168%。维生素B1目前为寡头垄断格局,格局稳定,供需紧平衡,价格从2014年以来持续上涨,目前已至580元/公斤左右,较低点上涨约450%。维生素B5集中度不断提升,需求稳中有升,价格自2015年底开始上涨至目前的780元/公斤左右,较低点涨幅约1200%。值得注意的是,此轮维生素价格上涨过程中,环保成为不可忽视的新变量,随着国内环保压力的不断增大,造成企业阶段性降负或停产,短期供需失衡推动价格大幅上涨。未来环保高要求将成为新常态,环保成本的增加将倒逼小企业退出,竞争格局不断优化,行业景气度有望持续提升。

  产业链延伸、新产品不断丰富,为长期发展注入新动力。公司年产13000吨VB3、2万吨3-氰基砒啶项目投产在即,在进一步扩大VB3产能的同时将产业链向上游延伸,2万吨3-氰基吡啶的建成将满足自身VB3的原料需求,有效降低生产成本,进一步提升盈利能力。1000吨碘造影剂及中间体项目、20000吨苯二酚、31100吨苯二酚衍生物项目持续推进。公司未来将形成皮革、维生素、香料、医药四大业务板块,成长动力十足。

  盈利预测与评级:公司是维生素细分产品龙头企业,随着环保高压政策成为新常态,行业竞争格局将不断优化,推动景气长期持续。公司通过产业链延伸,并不断丰富产品类型,为长期发展注入新动力。预计2017-19年归母净利润4.60、8.07、9.28亿元,对应EPS0.85、1.49、1.71元,PE20X、12X、10X。首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示:产品价格大幅下跌,新产品产能释放不及预期。


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