A股中国:9月7日机构推荐黑马股票

来源:网络发布时间:2017-09-07 07:42

9月7日机构推荐黑马股票:步步高、南方航空北京银行

  步步高:营收小幅增长 关注转型进程

  公司2017年上半年公司实现营业收入86.87亿元,同比增长9.75%;归属于上市公司股东的净利润2.08亿元,同比增长20.86%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.03亿元,同比增长47.84%,基本每股收益0.24元,同比增长8.96%。

  湖南市场为核心,优化门店,巩固优势。报告期内公司新开超市门店22家,同时关闭了10家在2-3年内扭亏无望或物业无法续租的门店,截至6月30日,公司拥有含梅西商业门店在内各业态门店共304家,其中超市门店250家、百货门店54家;公司坚持以湖南市场为核心,立足于中小城市,在核心商圈密集开店,随着湖南市场份额逐步稳定,分阶段、分步骤向周边省份扩张,报告期内公司共实现营收86.87亿元,同比增长9.75%,未来几年公司仍有一系列如怀化新天地等新项目落地,预计营收仍将保持小幅增长。

  收购梅西商业,继续推进“大西南战略”。公司在2月份以2.256亿元受让梅西商业有限公司94%股权,从3月31日并表到报告期末梅西商业实现营业收入20084.05万元,净利润-861.18万元,剔除梅西商业之后公司营收增长7.21%。梅西商业以超市和百货业务为主,共有门店20家,经营面积超过36万㎡(截止16年底),门店分布在川渝及广西地区,2016年实现营收9.33亿元,净利润202万元。公司继收购南城百货布局广西市场之后,通过此次收购继续落实“大西南战略”,推进在川渝地区的布局。

  期间费用率为18.11%,比去年同期下降0.79个百分点,其中,销售费用率、管理费用率、财务费用率比去年同期分别下降0.57、0.2、0.02个百分点,但从绝对值来看,受新开门店导致人力成本、租赁费用增加,以及合并梅西百货从并购日至报告期期末的费用等因素影响,三项费用合计15.73亿元,较上年同期增长0.78亿元,增幅5.19%。随着公司不断优化门店和商品结构,未来费用率有望继续下降。

  盈利预测与投资评级:我们给予公司2017-2019年每股收益0.21元、0.242元、0.277元,对应的PE为59.23倍、51.39倍、44.97倍,首次给予公司“持有”评级。但公司依托于线下门店以及客户资源,积极整合供应链,打造O+O大平台生态系统,借助云猴平台实现线上线下融合,转型效果可期,建议持续跟踪关注。

  南方航空:美航入股混改突破 定增启动助力发展

  公告/新闻。公司发布2017年中报,报告期内实现营业收入603.19亿元,同比增长11.59%;由于油价上涨导致航油成本上涨50.13%,使得营业成本比上期增加87.87亿元达524.59亿元,同比增长20.12%;最终实现归母净利润27.68亿元,同比降低11.03%;实现每股收益0.28元,加权平均ROE为6.20%,同比减少1.52个百分点,业绩符合此前预期。

  需求增长强劲,客座率稳步提升。1)客运业务:报告期内,公司旅客运输量达6059万人次,RPK为1107.0亿客公里,同比增长12.49%;其中国际、国内航线分别同比增长12.52%、14.14%;ASK为1344.84亿客公里,同比增长9.43%,其中国际、国内航线分别同比增长8.90%、12.42%。

  国内航线需求复苏,公司为三大航中国内线占比最高的航司,受益最大,需求与供给增速形成剪刀差使得客座率提升至82.31%,同比增长2.24个百分点。2)货运业务:累计完成货邮运周转量34.01亿吨同比增加17.22%,货邮运输收入41.93亿元。客运和货运业务共同发力,支撑公司业绩稳步增长。

  油价负面影响有望收窄,人民币升值致汇兑扭亏为盈。公司作为三大航中机队规模最大的航司,航油成本相应更高,报告期内,受航油成本上涨因素影响,公司净利润较上年同期有所下滑,鉴于国际原油市场供给过剩需求放缓局面仍未改观,下半年油价上行阻力较大,因而对公司影响有望降低;同时人民币币值正值上升通道,屡创新高,上半年公司产生汇兑收益5.61亿元,而上年同期为亏损15.06亿元,人民币升值亦可抵销油价的不利影响,由于公司降低了美元负债金额,外围因素波动对公司业绩影响收窄,业绩有望稳定增长。

  完成对美航股份发行,进一步加强多方合作。报告期内,公司完成向美航发行H股股份引入美航资本,混改取得重大突破,并与美国航空签署战略合作协议,美航是全球最大的航空公司,现有航线覆盖50多个国家,国际航线超过100条,双方的战略合作有助于公司长期发展,实现共赢。同时,公司与法航、荷航、厦航签订四方合作备忘录,新增墨西哥航、阿提哈德航、南美航、沙特航代码共享等业务,国际航空市场话语权日益增强。

  维持盈利预测,维持“增持”评级。我们认为,公司作为我国年客运量最大的航空公司,经营业绩稳步增长。预计下半年航空行业供需关系仍可维持紧平衡,同时汇率升值抵消油价上涨因素,风险可控。6月底至今人民币加速升值,但由于下半年汇兑损益仍具不确定性,我们暂维持盈利预测,预计2017-2019年净利润为69.82亿元、81.49亿元与92.52亿元,对应当前股价的PE为12倍、10倍、9倍,维持“增持”评级。

  北京银行:资产负债结构改善 关注资产质量好转

  事件:北京银行发布2017年中报,公司上半年实现营业收入264.98亿元,同比增长7.48%;实现归属母公司股东净利润分别为110.79亿元,同比增长4.31%。公司2017年上半年的基本每股收益0.58元,与去年同期持平。

  点评:

  营收增速靠前,中间业务表现出色。公司2017年上半年,营业收入增速同比增加7.48%,位于上市银行第五位,上市城商行第二位,排名相对靠前。此外,公司收入结构继续优化,利息净收入375.25亿元、手续费及佣金净收入达到190.49亿元和72.18亿元,同比分别上涨4.38%和20.38%。公司非息收入占比达到28.11%,位于行业中游,同时仍有提升空间。近年来,非息收入平均每年保持3个百分点的增长,增长较为稳定

  存款贷款稳定增长,资产负债结构改善。上半年,公司总资产规模同比增加13.58%,从具体业务来看,发放贷款及垫款增速高达19.45%,超过总资产增速;而存放同业和其它金融机构款项受监管环境影响,同比下滑59.19%。负债方面,公司上半年总负债同比增长13.18%,其中吸收存款同比增速为15.22%,同业和其它金融机构存放款项同比下滑10.68%,整体资产负债结构有所改善。

  贷款转型零售业务,小微业务业绩优异。2017年上半年,公司战略转型零售业务并取得明显成效。截至2017年6月底,公司储蓄存款余额2,526 亿元,较年初增加237 亿元;零售贷款2,870 亿元,较年初增加343亿元;零售客户规模达1,745 万户,较年初增加81 万户;VIP客户达48 万户,高端客户占比及综合贡献度进一步提高。小微贷款业务方面,公司小微企业人民币公司贷款余额3,332 亿元,较年初增幅14.6%;500万以下小微贷款金额、户数较年初双提升,小微企业服务质效不断增强。

  资产质量出现好转,拨备覆盖相对较高。由于公司发放贷款的客户主要集中北京地区,在教育、医疗、高科技等行业,以大中型企业为主,贷款质量整体优势明显。2017年上半年,公司不良率下降至1.18%,环比下降9个BP。此外,公司拨备覆盖率237%,在行业内排名相对靠前。资产质量的好转加之拨备覆盖相对较高,公司抗风险能力较强。

  盈利预测及评级:暂不考虑定增对业绩的影响,我们预测北京银行2017年、2018年和2019年分别实现营业收入522.67亿元、592.06亿元和664.47亿元;归属于母公司净利润分别为185.01亿元、205.08亿元和233.12亿元,对应每股收益分别为1.22 元、1.35 元和1.54 元,维持公司“增持”评级。

  风险因素:1、宏观经济增速不达预期,影响资产质量;2、成本上升过快,影响利润水平。


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