A股中国:8月9日机构推荐黑马股票

来源:网络发布时间:2017-08-09 17:19

8月9日机构推荐黑马股票:启明星辰万里扬、拓斯达

  启明星辰:半年报营收增长稳定 增值退税减少拖累业绩

  营收稳定增长,增值退税减少拖累业绩:公司各项产品销售顺利,订单同比增长46%,营收同比增长20.57%,经营现金流及营业利润为负但同比缩窄,归母净利润同比下降主要原因在于公司本期收到的增值税退税金额同比下降较多,去年同期9308万元,今年4320万元,对公司上半年利润影响较大。

  公司积极布局新业务,新技术:公司已展开对车联网安全等新方向研发,发布面向企业级的云子可信云满足中小企业需求,收购密码安全公司赛博兴安90%股权,参股长沙智为30%股权,增强公司DDos方面实力,各项新技术新产品的布局稳步推进,保障公司竞争力。

  信息安全行业趋势向上:1.“勒索病毒”等事件唤醒企业信息安全意识;2.2017年上半年《网络安全法》如期实施;3.军改影响逐渐消除。行业趋势向上。

  盈利预测和投资评级:维持“增持”评级:公司订单数量增长良好,各项业务布局持续推进,和腾讯云达成合作,行业趋势整体向上,当前股价低于第二期员工持股价(20.03),预计2017-2019年公司EPS为0.5/0.68/0.89元,对应的PE估值:38/28/21倍。维持“增持”评级。

  风险提示:(1)公司业绩不达预期的风险;(2)收购公司对赌业绩无法完成的风险;(3)市场系统性风险。

  万里扬:自动变速箱渗透率提升 叠加市场份额提升

  国内商用车变速器龙头,进军乘用车变速器市场2016年10月,万里扬通过收购奇瑞变速器业务进入了CVT自动变速器市场,并承诺2017/18/19年业绩分别不低于2.2/2.42/2.66亿元,2016年产能20万台,2017年底产能将扩建至50万台,CVT业务成为公司未来2-3年的主要看点。公司实施“53211”战略计划,长期计划2021年将实现销售乘用车变速器300万台,其中自动变速器200万台(包括140万台CVT、50万台AT、10万台PHEV)。

  中国市场对自动档车型的需求正处在快速提升阶段中国道路拥堵情况甚于北美和日本市场,而对驾驶乐趣有主动需求的受众群体很少,中国市场的整体消费背景更加贴近美日市场特性,同时通过走访终端销售商,消费者的购车偏好也得以验证。根据Bloomberg统计信息,中国汽车市场自动变速器渗透率仅40%,远低于日本的83%和北美的94%,且根据中国海关统计数据,目前国内市场所用到的自动变速箱约50%为进口,未来有大量的国产替代潜力。我们判断中国市场对自动档车型的需求正处在快速提升阶段。

  CVT变速箱适应中国自主品牌及小排量车型的需求目前我国自动变速器市场还是一个供应决定的市场,其中CVT占自动变速器市场份额的14%,DCT约占12%,AT占33%。CVT的成本较AT和DCT有明显优势,单台成本在7000-10000元之间,对于价格相对敏感的自主品牌和小排量汽车来说具有更大的吸引力。

  自动变速箱渗透率提升背景下,叠加市场份额提升是万里扬的长期增长逻辑在CVT供应链中,由于日产汽车占有加特可75%的股份,三菱汽车占15%,铃木汽车占有10%的股份,加特可的供货对象在国内较为固定在东风日产,郑州日产,广汽三菱及长安铃木。自主品牌可供选择的供应商非常有限,南京邦奇和万里扬是CVT自主配套中的主要选择。邦奇的产能利用率近两年来一直处于较高水平,而近期宁波邦奇120万台CVT的扩产计划建设周期为30个月,这使其很难充分满足现有及潜在客户的全部需求。相比之下,由于之前奇瑞自动变速器扩产但奇瑞汽车销量未达预期,万里扬的产能利用率处于较低水平,加上现在进一步扩建的产能,有利于万里扬在快速增长的CVT需求蓝海中,掠取潜在客户订单。

  盈利预测和投资评级:预估公司2017/2018/2019年EPS分别为0.63/0.95/1.25元,对应当前股价PE分别为23/15/12倍,成长价值被低估,首次覆盖,给予“买入”评级。

  拓斯达:工业自动化整体解决方案新秀 成长潜力巨大

  受益于注塑行业的整体复苏,公司传统注塑机辅机业务有望迎来高增长。2007年公司以注塑机辅机设备(模温机、冷水机、自动吸料机等)起家,在充分了解了注塑客户的需求后,2009年推出了自动化供料及水电气系统,通过将注塑机辅机设备、水电气管线等进行合理设计、布局、连接,为客户提供注塑生产线的整厂自动供料、供水、供电、供气方案;2016年公司注塑板块实现营收1.85亿,同比增长15.85%,占总营收的42.72%。受益于整个中游复苏的影响,去年三季度注塑机行业迎来拐点;我们认为,注塑机辅机设备及系统作为注塑机的周边设备,有望受益于整个注塑行业的复苏,预计公司注塑板块今年增速40%左右。

  向工业自动化整体解决方案商迈进,3C领域多关节机器人及应用方案持续高增长。公司依托于注塑自动化行业的经验积累和客户资源,在“机器换人”的背景下,2011年起先后向市场成功投放单轴机械手、多轴机械手、专用大型机械手等产品,以及各类基于机械手、多关节机器人集成应用的自动化整体解决方案,随着公司产品及服务的不断升级,下游领域开始从注塑环节逐步扩展延伸至五金加工、玻璃精雕、码垛组装等多个环节,基本完成了由单一领域设备制造商向多领域工业自动化解决方案服务商的成功转变。2016年公司机器人板块(机械手及配套方案、多关节机器人及应用方案)实现营收2.15亿,同比增长64.49%,占总营收的49.65%。目前多关节机器人及应用方案业务主要用于3C玻璃的上下料和精雕,客户包括伯恩光学、蓝思科技等,2016年实现收入5815.69万元,同比增长394.34%;我们认为下游3C领域的持续高景气将带动公司业绩的高增长,预计今年多关节机器人及应用方案业务营收将翻倍增长。

  工业自动化行业前景广阔,公司掌握核心技术与销售渠道,未来成长潜力巨大。随着制造业人口红利的逐渐消失,机器换人的趋势正在加快,2016年我国工业自动化行业市场规模约1550亿元,同比增长11.51%;2016年我国工业机器人销量约9万台,同比增长31.28%,远高于同期全球增速的14.29%,占全球比例上升至31.03%。公司掌握工业机器人控制技术,去年年底也推出了自主品牌的本体,随着品牌效应的提升,成本有望进一步下降;再者,公司自动化整体解决方案业务打造以直销为核心的营销网络,密切跟踪下游客户需求,目前在全国有200多个销售人员(上市公司机器人2016年年底销售人员仅185人),且大部分技术出身,已服务4000余家客户,包括比亚迪、海尔、美的、捷普绿点、TCL、劲胜智能、长城汽车、伯恩光学等知名企业;我们认为,随着机器人自主技术水平的不断提升以及应用渠道的持续拓展,公司有望成长为工业自动化领域的新星。

  首次覆盖给予“增持”评级。预计公司2017-2019年归母净利润1.22、1.68、2.20亿元,对应EPS分别为0.94、1.29、1.69元/股,按最新收盘价52.17元计算,对应PE分别为56、40、31倍,首次覆盖给予“增持”评级。


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