A股中国:8月3日推荐黑马股

来源:网络发布时间:2017-08-03 07:46

8月3日推荐黑马股:喜临门浙江龙盛汤臣倍健

  喜临门:自主品牌快速增长 业绩符合预期

  喜临门2017年上半年实现营业收入11.85亿元,同比增加50.59%;实现归母净利润0.95亿元,同比增加51.96%;扣非后归母净利润0.81亿元,同比增加34.51%。每股收益0.24元/股,同比增长20%。

  点评:

  自主品牌业务快速增长,推动主营业务收入大幅增加。自主品牌终端零售业务实现销售4.8亿元,同比增长超80%;自主品牌酒店工程业务实现销售1亿元,同比增长超30%,实现净利润306万。ODM/OEM业务实现销售5.2亿元,同比增长超20%。影视业务提前发力,实现销售0.8亿元,同比增长546%,实现净利润2,663万。

  受累于原材料成本上升,毛利率有较大下滑,各项费用控制良好。受累于材料价格较同期有所上涨,公司上半年综合毛利率为32.39%,同比下降4.31pct。公司加强费用控制,销售费用、管理费用、财务费用分别占总收入的13.47%、7.91%、1.26%,同比下降0.89、1.38、2.16个百分点。

  迎合消费升级,产品更新换代。公司迎合消费升级,对原有产品进行了大幅调整,推出具有零甲醛技术和防螨海绵的“净眠”系列床垫,以及具有智能睡眠监测分析功能的“云眠”系列床垫。新产品、新系列的推出迎合了消费者消费升级的需求,为公司营收提供新的增长点。

  加大客户开发力度。公司与河南恒大成立控股子公司,主要供应恒大旗下的楼盘及区域内加盟商。公司还入股成都趣睡科技有限公司,成为小米生态链的合作企业。此外,公司战略投资广州宅靓配家居用品有限公司,进入全屋定制软装领域,布局O2O 销售新渠道。

  盈利预测及估值:公司凭借产品、品牌及渠道优势,竞争优势将逐渐凸显。预计17-19年EPS 分别为0.72元/1.03元/1.35元,对应PE 26X、18X、14X,维持“买入”评级。

  风险提示:材料价格上升、市场竞争加剧、募投项目进展不达预期。

  浙江龙盛:业绩稳健增长 证金公司再度增持

  事件:公司发布2017 年中报,报告期内,公司实现营业收入75.15 亿元,同比增长19.50%;实现归属于上市公司股东的净利润10.13 亿元,同比增长4.83%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.80亿元,同比增长54.93%;实现基本每股收益0.3114 元。

  业绩稳健增长,再获证金增持:2017 年上半年国内染料市场呈现量价齐升的势头,公司全球染料销量128,330 吨,同比增长22.57%,实现营业收入46.6 亿元,同比增长25.07%。德司达公司继续保持稳健发展,去年10月交割的美国 Emerald 业务销售收入同比增长18.3%,盈利情况超过去年同期。公司中间体业务实现营业收入11 亿元,同比增长22%。公司助剂业务实现营业收入5.4 亿元,同比增长14.5%。公司染料等制造业务稳健发展,推动公司营业收入整体增长19.5%;毛利率较去年同期增厚1.65个百分点,达到37.1%;报告期内,公司公允价值变动收益和营业外收入较去年同期有所下降,导致公司归母净利润增速仅有4.83%,低于收入增速。根据公司半年报股东数据显示,证金公司持股数从一季度末的9836万股上升至二季度末的1.59 亿股,持股比例由3.02%升至4.89%。

  股权投资业务未来有望贡献较大利润:浙江龙盛近年来也加大了对股权投资业务的投入,并获得了较好的投资收益。目前公司拥有可供出售金融资产44.59 亿元,拥有多家上市公司和未上市公司的股权,并参股多家股权投资基金。公司将在化工、医疗健康、文化、互联网、金融服务等领域进行战略并购和业务拓展。2017 年1 月,公司减持锦州银行股份,预计可实现3.9 亿元税前投资收益,目前上述股份转让尚未办妥工商变更登记手续。

  房地产业务未来将成为利润新增长点:公司房地产业务聚焦上海,公司在手较大项目有华兴新城项目、大统路项目和大宁社区动迁安置项目。其中,体量最大的华兴新城项目预计2018 年开工,2019 年开始预售,2021 年陆续为公司贡献利润。华兴新城项目地处上海繁华的苏河湾区域,项目地上建筑面积约38 万平米,地下建筑面积约13.8 万平方米。根据公司公告,未来华兴新城项目的出售部分将实现净利润39.1 亿元,出租部分将实现净利润3.69 亿元。公司房地产业务未来将成为利润新增长点。

  投资建议:公司上半年染料业务量价齐升,盈利向好。公司地产业务未来盈利丰厚,金融股权投资业务蓬勃发展。公司多元化经营良好,各项业务持续贡献价值,证金公司二季度再度增持。我们预计浙江龙盛2017 年至2019 年归属母公司净利润分别为26 亿元、34.9 亿元、41.8 亿元,对应EPS 分别为0.80 元、1.07 元、1.28 元,对应PE 为13X、10X、8X,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:国内印染需求下滑超预期;国内房地产市场景气度下滑。

  汤臣倍健:改革元年初见成效 中期业绩恢复高增长

  事件:

  2017年上半年,公司实现营业收入14.87亿元,同比增长20.53%,归属于母公司净利润5.82亿元,同比增长62.29%,业绩超预期。

  投资要点:

  改革初见成效,重拾增长动能2016年,公司启动大单品战略,将集中调动市场优势资源,发展核心单品。2017年,公司将渠道上重合、模式上相似的业务进行合并,并在此基础上整合形成了汤臣倍健,健力多、无限能品牌在内的大药业系统。公司的调整已经在2017年一季度基本完成,改革效果开始显现,业绩恢复高速增长。 提价已被市场接受,毛利率开始上涨公司于2016年10月份对产品进行了提价,经过前期的充分消化,市场反映良好,公司的毛利率开始上升。根据半年报,公司毛利率达到66.93%,为历史最高水平,同比增长1.69个百分点,预计高毛利将持续2017年全年。

  费用管控+投资收益,利润增速超市场预期公司销售费用低于预期,上半年为2.87亿元,同比下降7.24%。随着下半年公司对品牌建设力度的加大,预计费用将会逐步增加。公司出售深圳倍泰及上海凡迪股权,确认投资收益1.21亿元,占净利润比重16.94%。在费用管控有效和投资收益确认的情况下,公司上半年净利润超预期。

  布局电商及跨境业务,进军运动营养大蓝海公司在电商、跨境业务和运动营养市场的发展将是一大看点。2017年公司在电商渠道增加专供产品,开始和线下进行差异化竞争。2016年公司和NBTY合资成立健之宝,通过跨境电商发展自然之宝和美瑞克斯两个品牌,其中美瑞克斯是较为成熟的运动营养品牌。

  盈利预测和投资评级:公司作为国内保健食品龙头企业,受益于提价效应和内部改革,业绩重拾增长动能。看好公司在电商、跨境业务和运动营养市场的发展,预计公司2017-2019年EPS分别为0.46元、0.54元、0.61元,对应PE分别为30.71、26.38、23.07,首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示:电商推广低于预期;线下渠道增速放缓;食品安全问题;


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