A股中国:6月19日推荐黑马股

来源:网络发布时间:2017-06-19 11:04

6月19日推荐黑马股:中科创达、新文化、亿联网络

  中科创达:发行可转债 加码智能汽车等战略方向

  公司计划发行可转债募集资金总额不超过4亿元用于三个项目建设

  公司公告公开发行可转债方案,计划募集资金总额不超过4亿元,扣除发行费用后募集资金净额将用于:1)智能汽车软件技术平台研发和产业化项目2.1亿元、2)智能硬件核心计算平台研发和产业化8087万元、3)下一代智能技术研发实验室1.1亿元。

  三大项目建设紧扣产业前沿,助力公司战略转型

  智能汽车项目是公司面向智能网联汽车发展的需要,结合操作系统、核心算法、传感器技术整合等领域的技术优势,拟开发一系列面向智能网联汽车的平台和技术;智能硬件核心项目建设内容为面向智能硬件产品的核心模块研发;下一代智能技术实验室则选取了四个重要技术研发方向。

  可转债方案公告披露出公司目前战略布局进展顺利

  公告在可转债募投项目的可行性方案中披露:公司已经形成约300人规模的车载开发团队,公司基于Linux的车载信息娱乐系统已经量产,基于Android的车载信息娱乐系统也将于今年下半年量产,面向中国和东南亚市场。公司目前在智能硬件领域已组建了200人的开发团队,已完成面向无人机、IP Camera、机器人、虚拟现实终端的核心板产品和OS软件平台。

  预测17-19年EPS为0.518元/股、0.869元/股、1.191元/股

  预测2017-2019年营收增长为52.3%、46.2%、50.1%,营收分别为12.9、18.9、28.3亿元;净利润增长分别为73.6%、67.7%、37.1%,归母为2.09、3.50、4.80亿元;PE分别为57、34、25倍,基于公司未来在智能硬件和智能车载领域按量出货的业绩弹性目前将要兑现,维持“买入”评级。

  风险提示

  短期估值在当前环境下有一定压力;应收账款总额较大的风险;下游智能化产品推广可能不及预期。

  新文化:与爱奇艺连签两单加强网生内容开发

  事件:

  2017年6月9日,公司发布公告:(1)与北京奇艺签订《电视剧<美人鱼>独家许可使用协议》,授权费用4.2亿元;(2)与北京爱奇艺签订《网络剧<西游降魔篇>独家投资协议》,投资总金额2.88亿元。

  投资要点:

  与爱奇艺连签两单,《美人鱼》《西游》强势来袭:公司发布公告,与北京奇艺签订《电视剧<美人鱼>独家许可使用协议》,授权费用4.2亿元,最终费用根据《国产电视剧发行许可证》的集数以及首轮卫视台播出实际集数进行调整;与北京爱奇艺签订《网络剧<西游降魔篇>独家投资协议》,投资总金额2.88亿元,公司全权负责网络剧的拍摄和制作。《美人鱼》和《西游》的上映时间分别初定在2018年三季度和2019年上半年。

  整合顶级IP资源,加强网生内容开发:公司一直致力于顶级IP资源的整合及网生内容的开发,并通过投资PDAL与顶级电影资源深度结合,整合具备互联网属性、影响力强并符合年轻人群需求的IP资源。此次合同签订,是公司顶级网络产品的进一步落地,有望推动影视内容业务持续增长。公司将继续强化对优质IP资源的开发转换能力,丰富IP、内容的题材和品类,加大网生内容的开发力度,持续出产有品牌、网感强的顶级内容,搭建多层次、高品质的内容生产以及运营体系,进一步优化和完善盈利模式。

  盈利预测和估值

  考虑到两部剧作对公司2018年及以后年度的经营业绩产生积极影响,我们预计公司2017-2019年营业总收入分别为12.51亿元、14.93亿元和21.29亿元,实现归属母公司的净利润分别为2.98亿元、3.56亿元和5.07亿元,对应EPS分别为0.55元、0.66元和0.94元,对应PE分别为29x/24x/17x,给予“增持”评级。

  风险提示

  宏观经济波动;剧作进度不及预期。

  亿联网络:联接世界 统一通信新巨头

  统一通信大势融合,托管模式引领潮流。2015年全球统一通信市场规模达到199亿美元,SIP电话终端全球市场规模达到8.1亿美元;据预测,2019年统一通信市场规模将达到351亿美元,SIP电话终端全球市场规模达到14.5亿美元;随着云端的发展,SIP市场也由早期以Cisco、Polycom为代表的自建模式逐步转变成为托管模式,市场未来空间依然巨大。

  终端市场“亿”鸣惊人,保三争冠抢占份额。2015年公司SIP电话终端收入占全球市场份额12.0%,排名全球第三,占中国市场份额16.0%,排名中国第三。按销量计,公司已经占全球市场份额20%,排名全球第二,中国第一。随着公司产品的不断优化和渠道的进一步拓展,公司业绩将有更进一步的发展。

  高毛利行业,综合壁垒高,经营模式优。统一通信整体毛利率维持在50%以上,公司16年综合毛利率达到63.13%,技术壁垒、渠道壁垒、合作平台壁垒、认证壁垒等等构筑起了行业的护城河,行业已经成为寡头竞争市场;而同时公司由于外包生产模式以及以渠道为主的销售模式,压低了公司的运营成本,16年净利率也达到46.80%,在上市公司中名列前茅。

  品牌价值日益凸显,加大投入精益求精。随着公司高端产品的问世,以及公司在中小企业中的知名度,“Yealink”品牌溢价逐步明显。公司募投16.5亿元用于UC终端升级、VCS研发、云计算中心建设等,并于近日使用自筹资金预先投入项目,研发决心溢于言表。

  盈利预测及投资建议:公司有望乘着行业发展的东风,加以自身的助推,继续保持较高的增长。预计公司2017年-2019年净利润分别为6.35亿,9.04亿,11.84亿元,当前股价对应动态PE为37倍、26倍和20倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:市场竞争导致毛利率水平下降的风险;募投项目实施不及预期。


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