A股中国

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• @@@@@@@@@@@@@@@@2009年A股的期待：股指期货 融资融券等推出

        老良称：由于近日来新股频频破发，打新的中签率也一路走高。新股科伦药业昨日晚间公告称，公司首次公开发行A股网上定价发行的中签率为3.1%，再创中小板股票网上中签率新高。从一签不中“骂街”到一下中了两签还要“骂街”，股民对打新的态度也逐渐变得“由爱生恨”。面对新股，股民们开始选择用脚投票。周二，中小板迎来雅克科技、广联达、九九久和汉森制药四只新股上市。新股首日表现呈现分化，广联达在开盘2分钟后旋即跌破发行价，成为自新股改革发行以来第89只破发新股。新股发行改革到刚好“满周岁”，据wind数据统计显示，一年内，已有258家公司成功登陆A股，其中，22家公司登陆主板，148家公司上市中小板，88家企业亮相创业板。不过新股改革也带来了高发行价和高市盈率，今年上市的143家公司首发市盈率接近60倍，远远高于以往二三十倍的首发市盈率。正所谓“高处不胜寒”，从今年1月开始，中国西电成为新股上市首日破发第一单后，新股不败的“神话”彻底幻灭，时至今日，已经有89只新股进入破发行列。

         李允峰称：股指期货运行一个月以来，投资者发现了一些漏洞。比如，在制度上并没有对基金经理及其亲属禁止染指股指期货的规定；在股指期货交易中，在交易的技术上没有防范自买自卖等。这些漏洞应尽快堵上，以避免发生意外，给投资者造成损失。这些漏洞有形成新的老鼠仓的可能。在当前的监管体系下，基金经理和亲属不能开立股票账户，但是在股指期货的交易制度当中，却没有明确禁止基金经理及其亲属开户。如果基金经理一边卖出基金公司的股票，个人和亲属的期货账户一边开空仓盈利，这种新型老鼠仓获得的利润将是非常巨大的，对基民和证券市场的伤害同样是不可低估的。

         老良具体观点分析：新股的破发套牢大批打新投资者，打新热情下降带来了新股申购中签率大幅攀升。5月份以来新股中签率已经从平均0.52%上升到1.21%。而新股科伦药业昨日晚间公告称，公司首次公开发行A股网上定价发行的中签率为3.1%，再创中小板股票网上中签率新高。科伦药业发行价定为83.36元/股，对应市盈率48.16倍。此前，中小板股票网上中签率最高的是发行价40元的天虹商场，中签率为2.36%。记者了解到，由于之前有了148元海普瑞破发的前车之鉴，因此股民对于这些价格高得毫无道理的股票都选择“敬而远之”。记者昨日在论坛里看到的一个帖子引来不少股民的共鸣。“我今年中签的5只新股已经赔了7000多，其中最惨的一只也中了2个号赔大了。”记者发现，现在小散把新股中签归结为炒股十大“杯具”之一，还有不少股民干脆放弃打新了。由于新股破发还套牢了不少机构如基金等，基金经理参与“打新”也越来越少，不少基金经理明确告诉记者，最近都没参与过打新股。就连靠“打新”增加业绩的债券基金最近也都不敢轻易出手，即便是出手也要在中小板和创业板上斟酌再三，择优“录取”，以免被套，据公开报道，华泰证券(601688)机构。

        李允峰具体观点分析：按照股指期货《交易规则》和《风险控制管理办法》，原来在仿真交易中实行的熔断机制被取消，为股指期货的安全运行埋下了隐患。熔断制度是指在期货交易中，当价格波幅触及所规定的点数时，交易随之停止一段时间，或交易可以继续进行，但价幅不能超过规定点数的一种交易制度。由于这种情况与保险丝在过量电流通过时会熔断而使得电器受到保护相似，故形象地称之为熔断制度。熔断制度对股指期货风险防范的作用主要表现在预警作用和冷却作用。即当股指期货的指数波动达到熔断点，此后一定时间内，交易可能中止或者把报价限制在一定的范围内，这对市场的参与者就提出了一种警示，并为监管者检查是否有异常交易赢得了时间。冷却作用体现在停止交易之后，足以让交易者有充裕的时间冷静思考，避免盲目跟风。此外，由于计算机技术的发展，在股指期货交易中有可能形成自动交易报单过多的现象，容易造成交易系统堵塞出现故障，熔断制度对防范这一风险同样有效。总之，要避免股指期货出现系统性风险，当务之急是对已经发现的制度和技术漏洞尽快采取防堵措施，确保证券市场和股指期货市场安全、健康运行。